Một trong những chiến lược phái sinh được ưa chuộng nhờ khả năng kiểm soát rủi ro tốt và mang lại lợi nhuận ổn định trong một phạm vi giá nhất định chính là chiến lược Butterfly Long. Vậy, Butterfly Long là gì và nó hoạt động như thế nào? Bài viết này, GenZ Đầu Tư sẽ đi sâu phân tích bản chất của chiến lược Butterfly Long, từ cấu trúc giao dịch, điều kiện thị trường áp dụng, cho đến những ưu nhược điểm cần lưu ý, nhằm mang đến cho bạn đọc cái nhìn toàn diện và sâu sắc về một trong những công cụ đầu tư phái sinh hữu ích này.
Chiến lược Long Butterfly là gì?
Chiến lược Butterfly Long là một chiến lược quyền chọn trung lập, có rủi ro giới hạn, được áp dụng khi nhà đầu tư dự đoán rằng giá của tài sản cơ sở sẽ dao động trong một phạm vi hẹp vào ngày đáo hạn. Để hiểu rõ hơn, chúng ta sẽ đi sâu vào cơ sở lý thuyết của chiến lược này.
Cấu trúc của chiến lược Butterfly Long
Chiến lược này bao gồm việc kết hợp các quyền chọn mua (call options) hoặc quyền chọn bán (put options) với các mức giá thực hiện khác nhau. Cụ thể:
Với quyền chọn mua (call options):
- Mua 1 quyền chọn mua với giá thực hiện thấp (ví dụ: K1).
- Bán 2 quyền chọn mua với giá thực hiện ở giữa (ví dụ: K2).
- Mua 1 quyền chọn mua với giá thực hiện cao (ví dụ: K3).
Với quyền chọn bán (put options): Cấu trúc tương tự cũng có thể được thiết lập với các quyền chọn bán.
Điều kiện quan trọng là các mức giá thực hiện phải được sắp xếp theo thứ tự: K1 < K2 < K3, và khoảng cách giữa các mức giá thực hiện phải bằng nhau (K2 – K1 = K3 – K2).
Xem thêm: Covered Call là gì? Khi nào nên sử dụng chiến lược covered call?
Biểu đồ lợi nhuận/rủi ro
Biểu đồ lợi nhuận/rủi ro của chiến lược Butterfly Long có hình dạng đặc trưng giống như cánh bướm, với một đỉnh cao vút lên ở trung tâm và hai cánh đối xứng trải dài sang hai bên. Đỉnh cao này chính là điểm thể hiện lợi nhuận tối đa mà nhà đầu tư có thể đạt được, xảy ra khi giá của tài sản cơ sở trùng khớp với giá thực hiện ở giữa vào ngày đáo hạn.
Trong khi đó, hai cánh đối xứng thể hiện mức rủi ro giới hạn của chiến lược, giúp nhà đầu tư kiểm soát được khoản lỗ tiềm tàng. Một đường thẳng nằm ngang ở phía dưới cùng của biểu đồ biểu thị mức lỗ tối đa mà nhà đầu tư có thể gánh chịu, tương ứng với tổng phí quyền chọn đã chi trả ban đầu để thiết lập chiến lược.
Điều kiện thị trường áp dụng chiến lược Long Butterfly
Loại thị trường phù hợp
- Thị trường có biến động thấp (low volatility):
Đây là điều kiện lý tưởng để áp dụng chiến lược Butterfly Long. Chiến lược này được thiết kế để tận dụng lợi nhuận khi giá tài sản cơ sở dao động trong một phạm vi hẹp. Khi thị trường ít biến động, khả năng giá tài sản cơ sở nằm trong phạm vi sinh lời của chiến lược sẽ cao hơn.
Điều này là do Butterfly Long được xây dựng để tối đa hóa lợi nhuận khi giá tài sản cơ sở kết thúc gần với giá thực hiện ở giữa, và thị trường biến động thấp sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho điều này.
- Dự đoán giá không có sự biến động lớn:
Nhà đầu tư sử dụng chiến lược Butterfly Long thường có kỳ vọng rằng giá tài sản cơ sở sẽ ổn định hoặc chỉ biến động nhẹ xung quanh một mức giá nhất định. Nếu nhà đầu tư dự đoán rằng sẽ có một sự biến động giá mạnh, chiến lược này sẽ không phù hợp.
Bởi vì, nếu giá tài sản cơ sở di chuyển quá xa khỏi phạm vi sinh lời dự kiến, nhà đầu tư có thể sẽ phải chịu lỗ. Do đó, việc dự đoán chính xác sự ổn định của giá là yếu tố then chốt để áp dụng thành công chiến lược Butterfly Long.
Lý do hiệu quả trong điều kiện thị trường nhất định
- Tận dụng lợi thế từ sự ổn định giá:
Chiến lược Butterfly Long được xây dựng để tối đa hóa lợi nhuận khi giá tài sản cơ sở kết thúc gần với giá thực hiện ở giữa, tức là giá thực hiện của hai quyền chọn bán. Trong một thị trường ít biến động, khả năng giá tài sản cơ sở duy trì sự ổn định quanh mức giá này sẽ cao hơn đáng kể, từ đó tăng cường khả năng sinh lời cho nhà đầu tư. Điều này làm cho Butterfly Long trở thành một lựa chọn hấp dẫn khi nhà đầu tư tin rằng thị trường sẽ đi ngang hoặc chỉ có những biến động nhỏ.
- Giới hạn rủi ro:
Một trong những ưu điểm nổi bật của chiến lược Butterfly Long là rủi ro được giới hạn một cách rõ ràng. Trong bối cảnh thị trường biến động thấp, nguy cơ giá tài sản cơ sở di chuyển ra ngoài phạm vi sinh lời cũng giảm đi đáng kể. Điều này mang lại sự an tâm cho nhà đầu tư, cho phép họ tham gia vào thị trường với mức độ rủi ro đã được kiểm soát.
- Tối ưu hóa lợi nhuận từ sự hao mòn thời gian:
Khi ngày đáo hạn đến gần, giá trị thời gian của các quyền chọn sẽ giảm dần, một hiện tượng được gọi là “hao mòn thời gian”. Trong chiến lược Butterfly Long, việc bán hai quyền chọn ở giữa cho phép nhà đầu tư thu lợi từ sự hao mòn thời gian này. Điều này đặc biệt có lợi khi giá tài sản cơ sở giữ vững sự ổn định, vì nó giúp tối đa hóa lợi nhuận thu được từ việc giảm giá trị thời gian của các quyền chọn đã bán.
Các yếu tố ảnh hưởng đến chiến lược Long Butterfly
Chiến lược Long Butterfly là một chiến lược quyền chọn phức tạp, và hiệu quả của nó phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Dưới đây là những yếu tố chính ảnh hưởng đến chiến lược này:
- Giá của tài sản cơ sở: Đây là yếu tố quan trọng nhất. Lợi nhuận tối đa của chiến lược đạt được khi giá của tài sản cơ sở vào ngày đáo hạn nằm chính xác tại giá thực hiện của các quyền chọn được bán. Bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi mức giá này sẽ làm giảm lợi nhuận.
- Biến động của thị trường (Volatility): Chiến lược Long Butterfly hoạt động tốt nhất trong môi trường có biến động thấp. Sự gia tăng biến động có thể khiến giá tài sản cơ sở di chuyển ra ngoài phạm vi lợi nhuận của chiến lược.
- Thời gian đáo hạn: Thời gian đáo hạn ảnh hưởng lớn đến giá trị thời gian của các quyền chọn. Sự hao mòn thời gian (time decay) sẽ tác động đến giá trị của các quyền chọn trong chiến lược.
- Lãi suất: Mặc dù ảnh hưởng không lớn như các yếu tố khác, lãi suất cũng có thể tác động đến giá quyền chọn và do đó, ảnh hưởng đến chiến lược.
- Phí quyền chọn (Premium): Tổng phí quyền chọn mà nhà đầu tư phải trả để thiết lập chiến lược sẽ quyết định mức lỗ tối đa có thể xảy ra.
Một số lưu ý khi áp dụng chiến lược Long Butterfly
Thứ nhất, việc dự đoán chính xác phạm vi giá và quản lý rủi ro là yếu tố then chốt vì chiến lược này đòi hỏi nhà đầu tư phải có khả năng dự đoán chính xác phạm vi biến động giá của tài sản cơ sở. Do đó, việc phân tích kỹ lưỡng thị trường, sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật và cơ bản là rất quan trọng. Song song đó, quản lý rủi ro cũng là yếu tố không thể thiếu. Nhà đầu tư cần xác định trước mức lỗ tối đa chấp nhận được, đặt lệnh cắt lỗ và tuân thủ kỷ luật giao dịch để bảo vệ vốn.
Thứ hai, nhà đầu tư cần chú ý đến các yếu tố ảnh hưởng đến giá quyền chọn và chi phí giao dịch. Thời gian đáo hạn, biến động thị trường và lãi suất đều có thể tác động đến giá trị của các quyền chọn trong chiến lược Long Butterfly.
Việc lựa chọn thời gian đáo hạn phù hợp, hiểu rõ về biến động thị trường và theo dõi sát sao các yếu tố kinh tế vĩ mô sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định giao dịch chính xác hơn. Ngoài ra, chi phí giao dịch, bao gồm phí quyền chọn và hoa hồng, cũng cần được tính toán kỹ lưỡng để đảm bảo lợi nhuận tối đa.
Kết luận
Chiến lược Long Butterfly là một công cụ linh hoạt cho nhà đầu tư khi họ dự đoán thị trường sẽ ổn định, với rủi ro được kiểm soát và khả năng sinh lời hấp dẫn trong một phạm vi giá hẹp. Tuy nhiên, để áp dụng thành công chiến lược này, nhà đầu tư cần trang bị cho mình kiến thức vững chắc về thị trường quyền chọn, khả năng phân tích và dự đoán biến động giá, cũng như kỹ năng quản lý rủi ro hiệu quả.
