Thị trường chứng khoán không phải lúc nào cũng tăng hoặc giảm mạnh. Có những giai đoạn, giá cả dao động trong một biên độ hẹp, tạo ra thị trường đi ngang hay còn gọi là sideway. Nhiều nhà đầu tư cảm thấy khó khăn trong việc kiếm lợi nhuận trong giai đoạn này, nhưng thực tế, đây lại là cơ hội tuyệt vời để tận dụng các chiến lược giao dịch quyền chọn. Bài viết này, GenZ Đầu Tư sẽ giới thiệu 5 chiến lược giao dịch quyền chọn hiệu quả, giúp bạn tối ưu hóa lợi nhuận ngay cả khi thị trường sideway.
Tối Ưu Lợi Nhuận với chiến Lược Trung Lập Delta
Trong thị trường đi ngang (sideway), việc giao dịch với chiến lược theo hướng long/short truyền thống thường mang lại kết quả không rõ ràng, với lợi nhuận thấp hoặc thậm chí thua lỗ nhẹ. Tuy nhiên, chiến lược trung lập thị trường, hay còn gọi là trung lập delta (với tổng delta danh mục bằng 0), lại mở ra cơ hội sinh lời vượt trội so với các phương pháp lướt sóng thông thường.
Khi thị trường sideway, nhà đầu tư muốn tận dụng cơ hội này để tối đa hóa lợi nhuận thường gặp khó khăn trong việc lựa chọn chiến lược phù hợp. Với vô số lý thuyết và chiến lược khác nhau, việc đưa ra quyết định có thể trở nên phức tạp.
Các chiến lược giao dịch quyền chọn được giới thiệu dưới đây đều dựa trên nguyên tắc “hao mòn thời gian” (theta). Theo đó, giá trị quyền chọn sẽ giảm dần theo thời gian, ngay cả khi các yếu tố khác như giá cổ phiếu và biến động thị trường không thay đổi. Theta cho phép các chiến lược trung lập thị trường tạo ra lợi nhuận ổn định. Trong các chiến lược này, việc bán quyền chọn (nhận “net credit”) đóng vai trò then chốt.
Xem thêm: Quyền chọn không đảm bảo là gì? Ai nên giao dịch loại quyền chọn này?
5 chiến lược giao dịch hiệu quả khi thị trường sideway
Long butterfly
Chiến lược Long Butterfly là một chiến lược giao dịch quyền chọn trung lập, được thiết kế để kiếm lợi nhuận khi thị trường dự kiến sẽ ít biến động và giá tài sản cơ sở dao động trong một phạm vi hẹp.
Mức độ rủi ro:
- Rủi ro được giới hạn.
- Khoản lỗ tối đa bằng với chi phí ròng để thiết lập chiến lược (phí quyền chọn đã trả).
Lợi nhuận:
- Lợi nhuận tối đa đạt được khi giá tài sản cơ sở đóng cửa tại giá thực hiện trung bình vào ngày đáo hạn.
- Lợi nhuận tiềm năng bị giới hạn.
Lỗ tối đa:
- Khoản lỗ tối đa bằng với số tiền chi trả để thiết lập giao dịch.
Vị thế mua/bán:
- Mua 1 quyền chọn mua giá thấp.
- Bán 2 quyền chọn mua giá trung bình.
- Mua 1 quyền chọn mua giá cao.
Hòa vốn
- Điểm hòa vốn trên: Được tính bằng cách lấy giá thực hiện của quyền chọn bán (hoặc giá thực hiện trung bình), rồi cộng thêm khoản phí ròng đã chi trả để thực hiện chiến lược này.
- Điểm hòa vốn dưới: Được tính bằng cách lấy giá thực hiện của quyền chọn mua thấp nhất, sau đó cộng với số tiền phí ròng đã chi trả.
Covered Call
Chiến lược Covered Call là một chiến lược giao dịch quyền chọn phổ biến, thường được sử dụng bởi những nhà đầu tư nắm giữ một lượng tài sản cơ sở (ví dụ: cổ phiếu) và muốn tạo thêm thu nhập từ việc bán quyền chọn mua.
Mức độ rủi ro: Rủi ro được coi là tương đối thấp, đặc biệt là khi so sánh với việc chỉ nắm giữ tài sản cơ sở. Rủi ro chính đến từ việc bỏ lỡ cơ hội lợi nhuận nếu giá tài sản cơ sở tăng mạnh.
Lợi nhuận: Lợi nhuận tối đa bị giới hạn, bằng với phí quyền chọn nhận được cộng với lợi nhuận từ việc tăng giá tài sản cơ sở (nếu có) đến mức giá thực hiện của quyền chọn.
Lỗ tối đa: Có thể xảy ra nếu giá tài sản cơ sở giảm mạnh, tương đương với mức giảm giá của tài sản cơ sở trừ đi khoản phí quyền chọn đã nhận.
Vị thế mua/bán:
- Mua tài sản cơ sở (ví dụ: cổ phiếu).
- Bán quyền chọn mua (call option) trên cùng tài sản cơ sở đó.
Điểm hòa vốn: Được tính bằng giá mua tài sản cơ sở trừ đi phí quyền chọn đã nhận.
Short Iron Condor
Chiến lược Short Iron Condor là một chiến lược giao dịch quyền chọn trung lập, được thiết kế để kiếm lợi nhuận trong thị trường ít biến động, khi nhà đầu tư dự đoán giá tài sản cơ sở sẽ dao động trong một phạm vi hẹp.
Mức độ rủi ro:
- Rủi ro được giới hạn.
- Khoản lỗ tối đa được xác định bởi chênh lệch giữa các giá thực hiện của quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán, trừ đi phí quyền chọn ròng nhận được.
Lợi nhuận:
- Lợi nhuận tối đa bằng với phí quyền chọn ròng nhận được khi thiết lập chiến lược.
- Lợi nhuận tối đa đạt được khi giá tài sản cơ sở nằm trong phạm vi giữa hai giá thực hiện của quyền chọn bán và quyền chọn mua đã bán vào ngày đáo hạn.
Lỗ tối đa: Khoản lỗ tối đa được xác định trước và giới hạn.
Vị thế mua/bán:
- Bán quyền chọn bán (put option) giá thấp.
- Mua quyền chọn bán (put option) giá thấp hơn.
- Bán quyền chọn mua(call option) giá cao.
- Mua quyền chọn mua(call option) giá cao hơn.
Điểm hòa vốn
- Điểm hòa vốn trên: Điểm này được tính bằng cách lấy giá thực hiện của quyền chọn mua (call option) đã bán và cộng thêm số tiền phí ròng nhận được từ việc thiết lập chiến lược. Nếu giá tài sản cơ sở vượt quá điểm này, chiến lược sẽ bắt đầu chịu lỗ.
- Điểm hòa vốn dưới: Điểm này được tính bằng cách lấy giá thực hiện của quyền chọn bán (put option) đã bán và trừ đi số tiền phí ròng nhận được từ việc thiết lập chiến lược. Nếu giá tài sản cơ sở giảm xuống dưới điểm này, chiến lược sẽ bắt đầu chịu lỗ.
Short Strangle
Chiến lược Short Strangle là một chiến lược giao dịch quyền chọn trung lập, được sử dụng khi nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ ít biến động trong thời gian ngắn.
Mức độ rủi ro: Rủi ro không giới hạn. Nếu giá tài sản cơ sở biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào, khoản lỗ có thể rất lớn.
Lợi nhuận:
- Lợi nhuận tối đa bằng với tổng phí quyền chọn nhận được khi thiết lập chiến lược.
- Lợi nhuận tối đa đạt được khi giá tài sản cơ sở nằm giữa hai giá thực hiện của quyền chọn vào ngày đáo hạn.
Lỗ tối đa:
- Lỗ tối đa là không giới hạn.
- Khoản lỗ phát sinh nếu giá tài sản cơ sở tăng vượt quá giá thực hiện của quyền chọn mua, hoặc giảm dưới giá thực hiện của quyền chọn bán.
Vị thế mua/bán:
- Bán một quyền chọn mua (call option) giá cao.
- Bán một quyền chọn bán (put option) giá thấp.
Điểm hòa vốn:
- Điểm hòa vốn trên = giá thực hiện quyền chọn mua + phí ròng nhận được
- Điểm hòa vốn dưới = giá thực hiện quyền chọn bán – phí ròng nhận được
Short Straddle
Chiến lược Short Straddle là một chiến lược giao dịch quyền chọn trung lập, được sử dụng khi nhà đầu tư dự đoán rằng giá tài sản cơ sở sẽ ít biến động trong thời gian ngắn. Đây là một chiến lược bán quyền chọn, có rủi ro cao nhưng tiềm năng lợi nhuận cũng đáng kể.
Mức độ rủi ro: Rủi ro không giới hạn. Nếu giá tài sản cơ sở biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào, khoản lỗ có thể rất lớn.
Lợi nhuận:
- Lợi nhuận tối đa bằng với tổng phí quyền chọn nhận được khi thiết lập chiến lược.
- Lợi nhuận tối đa đạt được khi giá tài sản cơ sở đúng bằng giá thực hiện của các quyền chọn vào ngày đáo hạn.
Lỗ tối đa:
- Lỗ tối đa là không giới hạn.
- Khoản lỗ phát sinh nếu giá tài sản cơ sở tăng vượt quá giá thực hiện của quyền chọn mua, hoặc giảm dưới giá thực hiện của quyền chọn bán.
Vị thế mua/bán:
- Bán một quyền chọn mua (call option).
- Bán một quyền chọn bán (put option).
Điểm hòa vốn:
- Điểm hòa vốn trên = giá thực hiện quyền chọn + phí ròng nhận được.
- Điểm hòa vốn dưới = giá thực hiện quyền chọn – phí ròng nhận được.
Kết luận
Tóm lại, thị trường đi ngang không phải là “vùng đất chết” đối với các nhà đầu tư quyền chọn. Bằng cách áp dụng những chiến lược phù hợp như Long Butterfly, Covered Call, Short Iron Condor, Short Strangle, hoặc Short Straddle, bạn hoàn toàn có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu rõ đặc điểm của từng chiến lược, đánh giá mức độ rủi ro và lựa chọn phương án phù hợp với tình hình thị trường và khẩu vị rủi ro của bản thân.
